繁荣与萧条的经济周期律：债务周期情绪周期

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繁荣与萧条的经济周期律：债务周期、康波周期、通胀周期、企业生命周期、情绪周期

原创 2020年04月01日 19:25

天道有轮回，苍天绕过谁。繁荣和萧条在历史的舞台上轮番表演。2020年大瘟疫看起来要开启新一轮的萧条，仿佛1918年西班牙大流感之后的1929。

刘鹤在《两次全球大危机的比较研究》里说："周期性是历史变化和自然界的本质特征。历史在时间跨度足够长时会不断重复自己，经济社会发展的周期律首先表现为繁荣和萧条的相互交替"。

马克斯说，所谓的周期，本质上是一系列事件按照某种特定的顺序先后发生。从信贷周期到政策周期，从流动性周期到盈利周期。政策周期经常领先于市场周期，市场周期又领先于经济周期，经济周期领先于盈利周期。

1. 债务周期

达利欧在《理解债务危机》里提到，信贷是产生债务周期的根本原因，短视、贪婪、不喜欢还债，是人的天性。信贷的出现，让一个现在没有消费能力的人通过借款，在今天消费；但每一笔借款都对应着一笔未来还款，那个时候就需要通过削减开支来偿还贷款。

经济繁荣的时候，工资高、资产在涨，人们倾向于去借钱、消费。经济萧条的时候，人们面临失业和收入下降的困境，借款也需要偿还，只能缩减消费。由于一个人的消费是另一个的收入，于是生产者的东西卖不出去，供应过剩，公司破产、工人失业，引起恶性循环。就像债务周期里的痛苦的去杠杆阶段。

2. 康波周期

康德拉捷夫是苏联经济学家，他在1925年的《大经济周期》一书中提出这种约50-60年为一循环的经济周期现象。长波分成上升和下降两段，分别对应了“增长、繁荣”与“衰退、萧条”。

新技术会带来新的工作机会、新的消费需求，新的供应。少量聪明人抓住新机会，来满足新的需求，从而创造财富。下面是过去五次的机会，这也可以看到，为什么最近几十年赚大钱的都是搞IT和互联网的。

按照这个理论，我们现在正处在第五个长波的转折点，大概是信息通信的衰退期。下一波的起点或许是人工智能。

3. 货币周期与通胀周期

最近美国股市大跌，蔓延到实体经济，很多企业担心消费下滑、拒绝新的投资，美联储通过降息来刺激，这时的货币周期进入降息周期、奔向零利率时代。无限QE的直升机撒钞票模式，扩张信用。低息的大撒币会诱导人们去借钱，信用的扩张会带来债务的增加，从而产生了货币周期与债务周期的关联。

根据经济学的费雪公式，MV=PT，即货币总量*流通速度=价格*商品交易总量。刺激经济的大印钞使得货币总量飙升，如果货币流动速度和商品交易总量不变，价格自然会随着印钞量的增加而水涨船高，这就是通胀的来源。因此货币周期会与通胀周期产生一定的关联。

一般来说通胀周期会滞后于债务周期，下面是某券商的示意图。大放水会不会带来大通胀呢？不一定。大瘟疫同时打击了商品交易总量和货币流通速度，根据费雪公式的变形P=MV/T，是否产生通胀还要看这三种因素的平衡。

4. 企业生命周期

经济活动是由无数的交易组成的，企业作为市场交易中最大的买方和卖方，自然要受到大经济周期的影响。这段时间无数小公司破产，大公司则几万人的大裁员，突如其来的病毒和封城一步到位的把需求给焊死了，不要说什么报复性消费会在疫情结束后到来，有些需求没了就是没了。本来就不是刚性的需求。

创业期、成长期、成熟期、衰退期，这是企业生命周期理论划分的四大阶段。该理论一个大的前提是有稳定繁荣的市场，如果市场没了，创业期的公司也会直接衰退、死亡。

5. 情绪周期

动物们是没有市场的，只有人类才会交易。因此人的本性会加速经济周期的发展，比如贪婪带来价格的泡沫，恐慌带来资产的低估。人是有情绪的，情绪周期也会带来财富的波动。人是群体动物，一个交易市场里面有千千万万的人，大部分人都会按照如下的情绪周期去行动，只有反情绪的少数人才是最后的赢家。

所以说到底人与人的不同就在于对情绪的控制，在于克服短视、贪婪、恐慌、沮丧、亢奋、焦虑这些情绪。控制自己，看透事物的本质。说到底就是修行。

疫情还在蔓延，还远没有看到拐点。按照金刻羽教授的说法，这一次可能不是危机（Crisis）这么简单，很可能是萧条（Depression），两者的区别在于GDP的增速是负5%，还是负50%。

危、机总是相伴相生的，希望少数人能抓住这次机会，在周期中实现逆袭。

高山变成深谷，沧海变为桑田，
夏冬的枯荣，国家的兴衰。
十年可见春去秋来，百年可见生老病死，
千年可叹王朝更替，万年可见斗转星移。
凡人如果用一天的视野，去窥探百万年的天地，是否就如同井底之蛙。
天行九歌

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2024年10月5日回顾：我是傻逼。

雲風

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