老喻：赌场的陷阱2 | 雲風

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AI 摘要

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前言：

我是老喻，欢迎来到《决策算法》课。

这一讲，我们继续赌场的话题。

“赌场的陷阱”那一讲，我们从数学和人性角度讲了人为什么无法战胜赌场。但这并不能打消很多人去赌场玩玩的冲动。

的确，在人类历史上，自从有了赌博这种行为，哪怕法律明令禁止，都抑制不了赌博的诱惑。于是，也总有聪明人研究各种自认为高明的策略，也可以称之为“赌技”，借此来挑战赌场。这些策略的目标是，战胜赌场。

也有些人，将股市等金融市场也视为“赌场”，并试图找寻神奇公式，以追求稳赚。

是否真的存在这样的“算法”？

这一讲，我们重点看一个非常知名的策略：马丁·格尔策略。这种策略，不光被应用在赌场中，也经常被应用在金融投资中。

一

马丁·格尔策略最早在18世纪的法国赌场中被广泛应用，它的原理非常好理解。

赌徒们发现，似乎只要他们每次亏损后将赌注加倍，最终赢的一次便足以弥补之前所有的亏损，并且还能获得额外的利润。这一策略让人仿佛找到了通往“永不亏损”的捷径。

举个简单的例子来说明这个过程。

假设你参加一个抛硬币的游戏，正反面各有50%的概率。你每次下注1元，假如第一次猜错了，输了1元，那么下一次你加倍下注2元。如果还是错了，你再加倍下注4元，以此类推。每次亏损后，你都翻倍下注，直到某次你猜对了，最终赢回来所有之前的损失，还获得最初下注1元的净利润。

这个策略的吸引力在于，理论上，只要你有足够的资金，并且下注次数足够多，最终必然会有一次获胜，所有亏损将被一笔抹平，并且你还能赚一点。

对于一些激进大胆且自认为聪明的投资者来说，这种策略几乎无懈可击。尤其是在一些短期波动较大、但最终价格会回归的市场中，马丁格尔策略常常被视为一种稳赚不赔的方法。

但事情远没有看上去那么简单。虽然在理论上，马丁格尔策略似乎是“永不亏损”的，但现实中的投资环境远比赌场复杂。

二

马丁·格尔策略最致命的问题在于，它的前提条件过于理想化，而这些前提在现实世界中几乎不可能成立。

首先，资金的有限性是马丁·格尔策略的最大问题。马丁·格尔策略假设，投资者可以拥有无限的资金来不断加注，以应对可能出现的连续亏损。

显然，现实中的资金总是有限的，每次翻倍下注需要大量的资金储备，特别是在多次亏损后，下注金额会以指数级增长，远远超出大多数投资者的承受范围。

举个例子，如果你从1万元开始下注，连续11次亏损后，你将需要2048万元来进行第12次下注，前面累计的亏损已经达到了2047万元。这种指数级的资金需求增长非常迅猛，会让绝大多数投资者在市场回调之前便耗尽了资金，被迫退出。并且，这一把即使赢了也只赚到1万元，盈亏之间极度不对称。

有人可能会反驳：连续11次亏损的概率非常低，在抛硬币游戏中，连续猜错11次的概率只有1/2048，看似很小。然而，在抛硬币游戏中，这种概率也并非不存在，一旦发生，就是致命的。

而金融市场比抛硬币复杂得多。抛硬币的每次结果都是独立的，胜率是固定的50%。但在真实的投资市场中，情况远没有这么简单。连续的亏损，可能触发群体恐慌，带来更多抛售，让更大的亏损如洪水般涌来。

其次，市场波动的不确定性也是马丁·格尔策略的另一大隐患。

这个策略依赖于市场价格最终会回归均值的假设，意味着市场中的价格波动只是暂时性的，最终会反转。

然而，现实市场中的价格走势并不总是按预期运行，尤其是在极端市场环境下，价格可能会持续单边运行，而不会如预期般回归。

例如，在2007-2008年的全球金融危机期间，许多国家的货币迅速贬值，市场出现了持续的单边波动，这远超出许多投资者的预期。此类极端情况下，马丁·格尔策略不仅无法发挥作用，反而会加剧投资者的损失。因为每一次的加倍下注，都会进一步放大风险。

当市场不反转时，投资者不仅没有机会弥补亏损，反而很容易因资金不足，而面临更严重的财务困境。

摩根士丹利的豪伊·许布勒就是一个典型案例。在2007年次贷危机期间，他采用了类似于马丁·格尔的策略，持续加大对抵押债务的押注，试图通过增加仓位来挽回亏损，他坚信市场最终会反弹，但危机的加剧却让他深陷亏损漩涡，最终导致了90亿美元的巨额损失，直接引发了他的职业生涯终结。

这一案例清晰地揭示了马丁·格尔策略的致命弱点：即使市场可能在某个时刻反弹，但投资者是否能在反弹之前存活下来，仍是一个极大的未知数。

这就引发了一个更深刻的问题：即使我们相信市场最终会反弹，投资者是否有足够的耐心和资金等到那个时刻？

市场不是一个简单的、线性波动的系统，而是受全球经济、政策、金融、情绪等复杂因素影响的非线性系统。尤其在极端市场条件下，这一策略不仅不会带来预期的反转机会，反而会加速投资者的破产。

在金融市场中，尽管投资者常常希望通过某种“必胜”策略实现持续盈利，但现实中并不存在这种“永不亏损”的策略。

马丁·格尔策略的最大教训在于，它提醒我们：在面对市场时，永远不要过于自信于某种数学模型或策略的“安全性”。

无论多么看似稳妥的策略，一旦面对极端市场环境，都可能迅速失效。而投资者真正需要的，是灵活的应变能力、对风险的深刻理解，以及对市场本质的清醒认识。

三

你可能会说：“我既不赌博，也不投资，马丁·格尔策略跟我没有关系。”

然而，事实是，我们在生活和工作中，也常常采用类似于马丁·格尔策略的行为模式。

我们在日常决策中，可能在不知不觉地重复着这种加倍投入的逻辑。

想象一下，当你的工作遇到困境时，你是不是会倾向于投入更多的时间和精力，试图扭转局面？项目出现了问题，我们本能地会想：“再多投入一点，再加把劲，事情就会好转。”

这种逻辑的问题在于，它忽视了对现状的理性评估。投入更多时间、精力并不意味着问题就会自动解决，特别是当最初的方法就存在缺陷时。如果一开始的策略是错误的，单纯的加倍投入只会让我们在错误的道路上越走越远。

与其持续加码，或许更需要的是停下来审视和反思，重新评估当前的情况，寻找新的解决路径。

同样的情况也发生在我们的个人生活中。我们常常会陷入类似的循环：当身处逆境时，我们往往受到各种励志故事的鼓舞，认为只要不断坚持、不断加倍努力，总有一天会获得成功。许多成功人士的故事都充满了“屡败屡战”的精神，这让我们相信，拼搏到最后的那个人才是胜利者。

但问题在于，生活并不像赌场那样有固定的概率规律。我们的付出与回报并非线性相关，成功也不一定在更多投入之后就必然到来。很多时候，继续投入不仅无法解决问题，反而会让我们陷得更深。

换个角度说，问题都出在“回本儿”的念头上。即便不进行投资或赌博，我们在做出某些决策后，如果发现前期的投入并没有得到理想的回报，我们很容易想要通过继续投入来挽回损失。

比如，学习新技能时，当我们发现自己掌握不佳时，可能会投入更多时间和精力，试图扭转不利局面；又或者，在追求一段不合适的关系时，已经付出了很多的情感与精力，我们会更加不愿意放手，继续“加注”来试图挽回失败的感情。

这其实也是一种隐形的马丁·格尔策略。放下回本儿的念头，冷静分析当前的情况，你或许能更早脱困。

有时候，选择退出，选择放弃，也是一种理性的决策。

四

从投资的角度来看，理性投资者会设立明确的止损点，避免在损失扩大前继续投入。

生活和工作中也需要类似的“止损机制”。我们需要为每个重要决策设定合理的边界，提醒自己在情况不如预期时及时调整方向，而不是盲目加倍投入。

反思，调整，甚至放弃，都胜过盲目的坚持，聪明的撤退也是成功的一部分。

在工作或感情中，继续投入更多情感或资源并不能总是带来好结果，反而可能让自己陷得更深。设立“止损机制”，及时放手或调整方向，往往是更为明智的选择。

当然了，这里的确也存在一个难题。所谓，行百里者半九十，我们总会担心现在放弃，是不是倒在了黎明前的黑暗中？是不是再撑一口气，就山重水复，柳暗花明？

这是一个很个人的决策，每个人每件事儿上判断都不一样。可以有适当的继续试探，但至少，像马丁·格尔策略那样加倍投入就是赌徒心态了。

五

马丁·格尔策略是一种很有迷惑性的“赌技”。乍一听，太疯狂了，谁敢；一计算，好像有道理，跃跃欲试。

然而，这个世界上并没有什么可以让人稳稳地实现发财梦的“赌技”。

战胜赌场显然不可能，而试图找到“股市”上的神奇赌技，一样不靠谱。

说起来，资本市场上“赌技最强大”的文艺复兴基金，也不是靠什么神奇公式，而是通过数据和算力优势、量化模型、顶尖跨学科团队、高频短期交易、严格风险管理、市场中性策略和封闭运营，持续优化算法、技术和策略，长期积累构建了难以复制的竞争壁垒。——即使如此，文艺复兴基金最初几年也走了很多弯路。

对于个人，更难获得什么财富上的炼金术。

从工作和生活的角度来看，对马丁·格尔策略的反思，同样适用于我们面临困境时的行为模式。

我们常常陷入“再努力一点就会成功”的误区，投入更多时间和精力试图解决问题。实际上，盲目坚持并不能确保成功，反而可能导致更大的失败。

当我们在生活或工作中采用类似马丁·格尔的加码策略时，实际上也在忽视一种机会成本。我们在陷入困境时投入了越来越多的时间和资源，可能导致错失其他更具潜力的机会。

总结来说，无论是在投资中还是生活中，理性评估与控制风险，避免孤注一掷的冒险行为，才是长期稳健成功的基础。

当我们遇到麻烦，掉进坑里，首先要做的，是停止把坑挖得更深。

💡

愿你毁三观、树新生。